버핏의 글을 번역하면서 느끼고 있는 점들.
책으로 버핏에 관한 글을 읽는 것을 매우 좋아할 정도로 저는 버핏을 존경합니다. 또한 개인투자자일수록 버핏의 생각을 이해하기 위해 노력해야 한다고 믿습니다. 버핏의 방식과 우리의 방식이 동일할수 없다는 생각에 동의합니다. 그러나 M&A의 성공비율이 상당히 높은 회사인 버크셔해서웨이의 모습을 보고, 주식이 실물이 존재한다는 것을 믿는다면, 훌륭한 회사를 그대로 M&A하고 그 회사에 간섭을 하지 않고 성공을 유지하는 법을 알기 때문에, 경영에 영향을 끼치지 못하는 우리에게 버핏의 교훈이 도움이 된다는 점을 알려줍니다.
버핏은 단순히 DCF모델이나 PER,PBR만으로 기업을 분석하지 않습니다. 버핏이 제일 중요시하게 보는 것은 경영진 그 다음은 사업모델, 그 다음은 대체적으로 바보가 경영해도 훌륭한 성과가 나는 기업을 찾는 것입니다. 버핏은 자신이 중요하다고 생각하는 가치관을 가진 사람과의 협업을 중요시하는것을 수차레 강조해왔습니다.
제가 생각하기에 한국에서 가장 훌륭한 CEO는 LG생활건강의 차석용 부회장입니다. 꾸준한 성장, 배당 증가율, 주주친화적인 태도, 자기자본을 활용한 훌륭한 M&A전략, 점유율 확대와 긴 시각으로 경영하는 경영인이라는 점 이런 이유들은 LG생활건강의 가격이 저렴할 때 매수할 만한 충분한 동기가 된다고 생각합니다.
우리나라에서의 훌륭한 사업모델을 가진 기업 엔씨소프트의 경쟁력은 이 유튜브 동영상을 보면 알게 해줍니다.
https://www.youtube.com/playlist?list=PLrSwOL51Rc5B2yDtVDwA3gieeMdNMBNZB
개인투자자는 기관투자자보다 정보가 부족하다고 생각한다. 그러나 정보를 찾는 과정과 소수의 종목들에 디테일한 분석을 하고 비중을 실을 수 있기에 개인투자자가 더 유리한 지점이다. 대부분의 한국 개인투자자들이 마켓주도주와 내일 오를 주식들을 찾는데 그런 게임은 정보력의 싸움이다. 우리가 유리한 전장을 버리고, 불리한 전장으로 뛰어들기에 개인투자자의 실패율이 높은 것이다. 유리한 전장에서 신념을 가지고 싸워야한다. 이순신 장군이 일본과의 해전에서 승리한 가장 큰 이유는 이길 장소에서만 싸웠기 때문이다. 단 한 번도 패배하지 않았던 이유는 단 한번도 질만한 전쟁을 하지 않은 것이다.
버핏이 가장 강조한 당신의 원에서 당신은 머물러 있습니까?, 원 밖의 세상이 아무리 높은 수익을 안겨주어도, 당신의 그 원 밖에서 패할 확률이 높다면 당신으 섣불리 뛰어들어서는 안된다. 기본적으로 우리의 원은 매우 작다. 버핏조차 한 순간에 거대한 원을 얻은것이 아니다. (버핏은 자신의 천재성을 부인하지만 버핏이 엄청난 천재라는 점을 알아야 합니다.) 우리도 꾸준한 공부를 통해 원을 넒혀야 합니다.
버핏은 사업모델을 즉시 이해하지 못하면 당신이 한달이나 두달이 지나도 이해하지 못할것이라는 이야기를 했습니다. 즉시 해당산업을 이해하는 경지는 엄청난 내공입니다. 그렇다면 우리는 얼마나 많은 기업의 사업모델을 이해할까요?, 엔씨소프트의 사업모델을 이해하는 것은 단순히 재무적인 지표가 아니라 위 동영상이 더 도움이 됩니다. 재무적인 자료가 모든 것을 말해주지는 않습니다.
우리는 꾸준히 공부해야 하는 이유입니다. 주식 관련 재무관련 책, 몇몇 사람들이 자의적인 기준으로 나누어 놓은 가치주, 성장주 이런 기준만이 중요한 것이 아닙니다. 중요한 것은 다른 사람들이 당신이 보유한 주식을 더 비싸게 살 이유에 대해 당신이 타인에게 설명할 수 있어야 하고, 그 이유가 합리적인 동기가 있어야 합니다. 단순히 PBR이 낮다고, 평시보다 기업이 싸다는 이유로 매수한다는 의미가 정답이 되기는 어렵습니다. 당신이 알아야 할 답들중하나는 왜 기업이 저렴한지? 알아야 합니다. 그렇다면 왜 사람들이 비싸게 당신의 주식을 매수할 것인지도 질문해 보세요. 해당 답을 가지고 있다면 당신은 그 종목을 매수해도 됩니다.
그 다음 단계는 내가 틀릴 확률이 매우 높다는 것을 인지해야 합니다. 시장이 당신을 외면하는데에는 이유가 존재할 것입니다. 주로 주식이 오르는 원인은 다양한 이벤트로 이루어 지지만, 기본적인 이유는 기업의 현금흐름이 증가하거나, 이익이 급증할 때입니다. 이런 부분에 대한 투자가 성공하는 이유는 이런 투자가 맞다고 생각하는 사람들이 존재하기 때문입니다. 아무도 기업분석을 하지 않는다면, 당신이 기업분석으로 돈을 벌기는 힘들 것입니다. 누군가 당신의 주식을 사준다는 개념을 이해해야 합니다.